|
И последнее, что я бы хотел сказать о «Правиле 90/10»: используйте эти знания, чтобы воспитать свое терпение. Мой опыт говорит о том, что у типичного портфельного менеджера трудности могут длиться неделями - если не месяцами, - пока ему наконец-то не улыбнется удача. В такие периоды вас может кидать в крайности - до такой степени, что вам начнет казаться, что рухнули сами основы вашей модели трейдинга и необходимы какие-то коренные перемены. На самом же деле «Правило 90/10» учит нас совершенно противоположному. В такие моменты полезно вспоминать о том, что концентрация прибыльности в ничтожно малом количестве всех сделок - явление, характерное даже для деятельности самых лучших трейдеров в мире, и даже у них часто бывают продолжительные периоды низких показателей. Если в течение таких периодов вы управляете своими рисками должным образом, то, скорее всего, низкие показатели свидетельствуют не о каких-то принципиальных негативных изменениях в отношении перспектив управления вашим портфелем, а просто об обычных рыночных «приливах и отливах», которые, как правило, не предоставляют участникам рынка возможностей получать большие прибыли регулярно и постоянно.
|
|
Так что если вы эффективно контролируете свои риски, то время работает на вас. В конце концов рынок даст вам возможность наполнить ваше ведерко из 10% высокоприбыльных сделок до краев. И наоборот: если вы будете радикально менять свою стратегию всякий раз, когда переживаете длительный период «засухи», - трудно себе представить, каким образом вы сможете в этом случае добраться до того вида потока, который вынесет вас к лучшим временам.
Подведем черту
Материал этой главы достаточно объемен. Чтобы помочь вам составить общую картину статистического анализа на уровне отдельной сделки и посмотреть, как можно интерпретировать его результаты, я предлагаю рассмотреть пример портфеля на рис. 7.1.
В этой главе мы рассмотрели многие эти статистические показатели, и я надеюсь, что они вам кое о чем скажут. Данный конкретный счет имеет довольно хороший статистический профиль, так что таким специалистам, как я, жаловаться тут особо не на что. В течение целого года, который охвачен данным анализом (я привожу здесь также квартальную статистику за два последних квартала), мы видим ряд достаточно позитивных результатов. Для этого счета характерен баланс между прибылями/убытками по длинным и коротким позициям, положительная корреляция с такими факторами, как активность счета и инвестированный капитал, и повсеместная концентрация прибылей/убытков в верхнем ярусе торговой активности - все это, как уже говорилось, вполне соответствует хорошему уровню управления портфелем.
Кроме того, за период, охваченный анализом, коэффициент точности (win/loss ratio) находится у отметки чуть выше 50%, а коэффициент воздействия (impact ratio) равен внушительному 1.77 - и это свидетельствует о том, что, хотя закрытие сделок на данном счете и приводит к выигрышу немногим более чем в 50% случаев, но на каждый $1.00 убытка на этом счете приходится около $1.77 прибыли. Сопутствующий показатель эффективности, равный 0.94, по нашим меркам, является весьма высоким результатом - он существенно больше того порогового значения в 0.5, которое, как мы доказали, является минимальным ориентиром для достижения устойчивой прибыльности.
Если нам нужно более глубокое исследование, то можно объединить анализ на уровне отдельной сделки, который был описан в этой главе, с обзором временных рядов, о котором говорилось в главе 3; тогда мы сможем сделать по-настоящему целостную оценку показателей данного торгового счета. А вообще-то, почему бы и не сделать этого прямо сейчас? Взгляните-ка на рис. 7.2.
Ну как вам? По-моему, совсем не плохо. Я всегда считал, что для того, чтобы увидеть проблему целиком, нет ничего лучше, чем взглянуть на нее под разными углами зрения. Можно ли как-то улучшить работу этого счета? Если честно, то тут не так много отрицательных показателей, на которые можно рассчитывать. Может быть, хотелось бы, чтобы корреляция с индексом S&P 500 была чуть ниже по абсолютной величине, поскольку нельзя быть полностью уверенным в том, как этот счет будет работать по всем котировкам. Приблизительно в период празднования Дня благодарения на счете была небольшая просадка, но восстановление было довольно быстрым и успешным, и завершилось все на уровне самых высоких показателей. В целом я бы сказал, что управляющий этим торговым счетом работает просто замечательно.
Анализ на уровне сделки - очень широкая, практически неограниченная область исследований. Те идеи и концепции, которые я привел в этой главе, на мой взгляд, обеспечивают наилучший «вид в разрезе»: они относительно наглядны и достаточно очевидны, и в то же время поддаются простому статистическому анализу. Будем надеяться, что мне удалось убедить вас как минимум в том, что ваш успех на рынке зависит от внешних и неконтролируемых сил в гораздо меньшей степени, чем вам могло казаться раньше. Ваши показатели являются прямым следствием ряда рутинных элементов процесса принятия решений, которые можно рассмотреть в отдельности и проанализировать с точки зрения их эффективности. И хотя даже лучшим из трейдеров и инвесторов временами нужно, чтобы рынок проявил к ним свою благосклонность, мой опыт говорит о том, что то, как они приспосабливаются к изменяющимся рыночным условиям, является гораздо более важной движущей силой успеха, чем сама динамика рынка.
Если коротко, то нашей целью здесь является просто донести до вас все эти идеи и показать несколько простых методов, как можно ими воспользоваться для достижения успеха.
|
