Глава 10. В поисках дна. Этот рынок не упадет до нуля

По мере того, как фондовый рынок падал ниже и ниже осенью 2008 г., настроение большинства участников рынка становилось все более мрачным. Даже связанные с закрытием коротких позиций ралли, которые обычно прерывают падение, стали менее продолжительными и сильными.

Этот рынок не упадет до нуля

На приведенном в предыдущей главе недельном графике S&P мы видели, что с падением недельного индекса NH-NL ниже –4000 появились сильные сигналы покупки. Здесь (рис. 10.1) эти сигналы отмечены вертикальными зелеными линиями. Обратите внимание на то, что если первая из линий предшествует значительному ралли, то за двумя последними идут короткие и довольно слабые подъемы. Это показывает, что медведи становятся сильнее, а быки слабее.

Периодически падение опускает недельный индекс NH-NL ниже –4000, но за всю историю американского фондового рынка этот индикатор никогда не падал ниже –6000. Однако в октябре 2008 г. произошло беспрецедентное событие – недельный NH-NL рухнул до –18 000.

Эта впадина отражала совершенно безумную панику. Bear Stearns прекратил свое существование и был продан дешевле стоимости его головного офиса в центре города. Lehman Brothers был принудительно ликвидирован, а на Уолл-стрит самым ходовым стало понятие «контрагентский риск». Фирмы перестали торговать друг с другом из опасения, что контрагент не сможет выполнить своих обязательств.

В этот момент в игру вступило федеральное правительство. Оно спасло ситуацию путем повышения ликвидности системы – вливания средств в рынки и предоставления гарантий. Критики и по сей день указывают на ошибки правительства и на то, что огромные суммы были направлены не туда и использованы не так, но многие считают, что без вмешательства правительства рынок мог впасть в ступор и прекратить функционирование.

Беспрецедентная впадина индекса NH-NL (точка 1) говорила о том, что рынок стоит перед альтернативой: жизнь или смерть. Отскок индекса к нулю показал, что рынок выбрал жизнь. Его судьба прояснилась, и ключевым стал вопрос: когда он достигнет дна?

В ноябре 2008 г. рынок упал до нового минимума, но недельный индекс NH-NL сформировал более мелкую впадину на уровне «всего» –10 000. В январе 2009 г. он поднялся до нуля, но затем фондовый рынок ослабел снова.

Содержание

Далее

В марте 2009 г. акции упали ниже октябрьского и ноябрьского минимумов на низких объемах. Ну, а недельный индекс NH-NL? Он опустился до –5854, т. е. к значениям, достигнутым на предыдущих минимумах медвежьего рынка. По одному этому показателю нельзя сказать, что достигнуто – абсолютное дно или промежуточный минимум перед ралли медвежьего рынка. Конечно, сильное бычье расхождение между минимумами 1, 2 и 3 показывало, что более вероятен первый вариант.