Что значит «эффективность»? Это реальный способ оценить, насколько равномерно растет цена акций. В математических терминах эффективность выражается отношением изменения цены за определенный период времени к величине диапазона изменения цены этих акций за день. Например, если акция повышается или понижается очень равномерно, скажем, на 50 центов в день, то это, вероятно, очень эффективная акция. Если же акция повышается на 10 пунктов за неделю, на следующей неделе падает на 7 пунктов, а затем снова поднимается на 10 пунктов — после чего падает на 5 пунктов, то в результате такая акция повысится на 8 пунктов, что не очень эффективно. Она слишком волатильна, и подобные ценовые движения иногда называют биржевым «шумом». Данная стратегия предусматривает покупку акций, которые повышаются стабильно, без «шума и пыли».
Вы можете определить эффективность акции, взяв изменение ее цены за достаточно длительный период времени (мы будем использовать в наших примерах 60-дневную среднюю) и разделив полученную величину изменения на величину «шума». Как можно измерить «шум»? Очень просто: при помощи среднего ежедневного ценового диапазона, сложившегося за последние 60 дней. Ежедневный диапазон изменения цены — это разница между самой высокой и самой низкой ценой, по которым в течение одного торгового дня прошли сделки с рассматриваемыми акциями. (Для нашего мониторинга акций мы используем реальный средний диапазон акции: это индикатор, который очень похож на дневной диапазон, но отличается от него тем, что принимает во внимание изменения цены в период между закрытием предыдущей торговой сессии и открытием новой.)
Скажем, вы хотите провести мониторинг эффективности акций за последние 60 дней. Для начала определите величину изменения цены конкретных акций за этот период. Для этого возьмите цену последнего закрытия и вычтите из нее цену закрытия этих же акций 60-дневной давности. Скажем, величина изменения составила $13,51. Затем по описанному выше алгоритму определите реальный средний диапазон цены акции за те же 60 дней. Допустим, у вас получилось $0,83. Значение 60-дневной эффективности данной акции (или ее показатель эффективности) составит 16,27 ($13,51 разделить на 0,83). Перед нами — довольно эффективная акция. Акции, для которых значение этого показателя превышает уровень 15 пунктов, достойны более пристального внимания.
Итак, первый шаг в процессе выбора эффективных акций состоит в проведении расчетов эффективности, которые удобно выполнять с помощью автоматизированных программ для мониторинга рынка. Примером таких программ является продукция компании AIQ, которая позволяет пользователям проводить собственный мониторинг рынка. Существует и множество других пакетов программ, которые могут помочь вам при проведении рутинных расчетов.
На следующем этапе вы должны рассмотреть все акции с показателем эффективности более 15. Что они собой представляют? Акция, цена которой представляла собой прямую линию, затем сделала единственный скачок сразу на 15 пунктов, а после, уже на новом уровне, снова превратилась в прямую, при чисто математическом подходе (показатель эффективности = 15) будет считаться эффективной, однако она не соответствует этому названию по характеру своего повышения. Вы ведь хотите найти акции, которые растут очень равномерно. Например, и акции компании Autozone (AZO), и акции корпорации Deluxe (DLX) показали очень эффективные увеличения цен в течение 2001 года. 60-дневный мониторинг эффективности мог бы указать на перспективность акций обеих компаний еще в начале года, так как, согласно показаниям графиков на рисунках 8.1 и 8.2, увеличение эффективности стало очевидно еще в третьем квартале 2000 года. Обе акции продолжали прямолинейное ценовое движение в течение 2001 года, несмотря на события 11 сентября (см. графики на рисунках 8.3 и 8.4). Вы могли бы купить акции Autozone приблизительно по $33, a Deluxe — по $28 за штуку.
Таким образом, в то время как рынок в целом понижался, вы, владея этими акциями, могли бы получать прибыль.
Не каждая эффективная акция из найденных вами будет хорошим приобретением, но показатель эффективности предоставляет возможности для выбора хороших акций. И если вы наряду с мониторингом эффективности используете и методы управления риском, приведенные в части IV этой книги, то получите прибыль значительно выше среднерыночной.
Мы проводим собственный анализ акций с показателем эффективности, превышающим 15 пунктов, в начале каждого месяца. В начале 1999 года на рынке были сотни акций, которые соответствовали нашим критериям. В течение этого почти беспрецедентного периода цены на акции многих компаний эффективно росли, и любые из них могли стать в то время хорошим дополнением к вашему портфелю. Напротив, в течение 2001 года мы обычно находили от 20 до 50 акций, которые соответствовали математическому критерию эффективности, но лишь две или три из них (типа AZO и DLX) соответствовали другим критериям эффективности (см. вставку «Критерии выбора эффективных акций»). К середине 2002 года только одна или две акции были отобраны нами как удовлетворяющие критериям эффективности.
КРИТЕРИИ ВЫБОРА ЭФФЕКТИВНЫХ АКЦИЙ
О Показатель эффективности акции должен быть не менее 15 пунктов.
О Повышение цены акций за последние 60 торговых дней должно было проходить относительно гладко и последовательно. Отбросьте любые акции, в которых периоды затишья в изменении цены чередовались с огромными ценовыми скачками.
О Средний объем торгов за 60 дней должен быть больше 200 тыс. штук в день.
О График изменения цены акции должен быть гладким, а не походить на параболу или кардиограмму. Другими словами, если по данной акции на прошлой неделе или в прошлом месяце произошли огромные ценовые скачки, вполне возможно, что приближается окончание роста.
О Удостоверьтесь, что ежедневный диапазон колебания цены не увеличивается внезапно и драматично. Например, если средний ежедневный диапазон в основном ограничивался рамками $2-3, то убедитесь, что он и сейчас остается в тех же рамках. Сильное изменение диапазона может быть сигналом о приближении неприятных сюрпризов.
Стратегия входа в эффективные акции
Самый простой путь торговли эффективными акциями состоит в том, чтобы проводить исследования по результатам торговой недели и открывать позиции в понедельник. Покупайте, как только найдете акцию, которая соответствует всем приведенным выше критериям отбора.
Практический риск-контроль и калибровка размера позиции
Для реализации этой стратегии также весьма важно понимать методы управления риском. Они включают шесть руководящих принципов, приведенных в главе 13, и руководство по определению оптимального размера позиции, данное в главе 14.
Нужен также письменный план, где изложено, как именно вы собираетесь реализовывать данную стратегию. Такие простые предосторожности сделают эту стратегию безопасной.
|