Правила входа
Следующие обстоятельства подскажут, что настало время войти в рынок. Проводите вычисления в любое время после того, как станут доступны цены закрытия биржи в пятницу. Обратите внимание: для данной стратегии существуют три инвестиционных уровня, определяющих долю инвестируемых средств от общей суммы активов вашего счета: 0,25 и 50%. Мы рекомендуем при использовании данной стратегии задействовать не более 50% своих активов.
• Удостоверьтесь, что два основных требования, изложенные выше, были выполнены. Если же это не так, не предпринимайте ничего в течение недели. Если же рыночная ситуация удовлетворяет основным требованиям, делайте следующий шаг.
• Вычислите величину процентного изменения индекса S&P500 за прошедшую неделю (отношение значения индекса в эту пятницу к его же значению в прошлую пятницу). Если это изменение имеет положительное значение (индекс увеличился), не предпринимайте ничего, переждите неделю и вновь проанализируйте рыночную ситуацию в следующую пятницу. Если на этот раз индекс изменится в отрицательную сторону, переходите к следующему шагу.
• Если по результатам расчетов снижение индекса составило 5% и более, в понедельник вложите 50% своих активов в обратный инвестиционный фонд, зарабатывающий деньги на падении цен. Не используйте более 50% своих активов при игре на понижении.
• Если снижение индекса составило от 2,5 до 5%, вложите в обратный фонд 25% суммы своего инвестиционного счета.
• Если снижение индекса составило больше 0, но менее 2,5%, в понедельник ничего не предпринимайте. Однако если с началом новой недели S&P500 продолжит понижаться, вы сможете войти в рынок в любой из следующих трех операционных дней. Если в понедельник, вторник или среду снижение индекса S&P500 достигнет 2,5% и более (по сравнению со значением индекса на момент закрытия биржи в прошедшую пятницу), инвестируйте в обратный фонд 25% своих активов. Обратите внимание: если на основании изложенных нами правил вы вложили только 25% своих активов, то можно повторять всю описанную процедуру входа каждую пятницу, пока сумма инвестиций не составит 50% суммы вашего счета.
Правила выхода
Следующие индикаторы подскажут, когда необходимо закрыть позиции и выйти из игры на понижении цен.
• Продолжайте рассчитывать в процентном отношении величину изменения индекса S&P500 за неделю (отношение значения индекса в эту пятницу к его же значению в прошлую пятницу). Если изменение отрицательно (индекс понизился), наслаждайтесь рыночной ситуацией, которая уже приносит вам прибыль, и ничего не предпринимайте. Если изменение положительно (индекс увеличился), переходите к следующему шагу.
• Если увеличение индекса составило менее 3%, продолжайте удерживать открытую позицию (не предпринимайте никаких действий).
• Если индекс увеличился на 3% и более, уменьшите объем своих вложений в «медвежий» фонд согласно следующему соотношению: на каждые 3% увеличения индекса выводите из фонда 10% от общей суммы ваших активов.
• С учетом данного соотношения, если вы инвестировали в обратный фонд максимально допустимую часть ваших активов (50% от общей суммы инвестиционного счета), потребуется пять трехпроцентных увеличений подряд для того, чтобы полностью выйти из короткой позиции. Обратите внимание, что в случае увеличения индекса за одну неделю сразу на 6% следует вывести из фонда 20% общей суммы ваших активов.
• Второй сигнал выхода считается сформированным, когда на момент закрытия торгов в пятницу значение S&P500 оказалось выше, чем оно было пять недель назад. Если это случилось, полностью закройте короткие позиции.
• Есть еще один сигнал к закрытию всех позиций, играющих на понижении цен: момент, когда индекс волатильности37 Чикагской биржи опционов (этот показатель в большинстве котировальных систем имеет символ VXO) поднимается выше отметки в 50 пунктов. Этот индекс можно считать мерой нервозности в поведении инвесторов, и его чрезвычайные взлеты являются предвестниками больших изменений на рынке. Показатель VXO с 1997 года превышал уровень 50 пунктов всего семь раз.
Стратегия, использующая эти правила, не подавала никаких «признаков жизни» до 5 сентября 2000 года. Если бы в этот день вы инвестировали деньги в обратный фонд, приносящий доход, когда индекс S&P500 снижается, и просто держали бы эти позиции, то пришлось бы столкнуться со следующими периодами «похудания» вашего счета:
• 2001 год (11,8%);
• сентябрь-октябрь 2001 года (12,59%);
• июль-август 2002 года (10,6%);
• октябрь-ноябрь 2002 года (15,99%);
• март-август 2003 года (20,1%).
Этот пример показывает, как работает стратегия выхода. Если бы критерием полного выхода было увеличение индекса на 15%, из позиции не удалось бы выйти до конца 2002 года, то есть вы вы не вносили бы в свои инвестиции никаких изменений на протяжении почти двух лет. Однако в момент выхода вам пришлось бы потерять 15%. Таким образом, для рассматриваемой нами стратегии игры на понижении мы устанавливаем правила постепенного выхода из позиции с тем расчетом, чтобы позиция полностью закрывалась к моменту, когда рынок поднимется на 15%. Следуя этой стратегии, можно бы заработать прибыль в 50%, несмотря на потерю 15% прибыли при выходе.
Правила размещения активов
Следующие правила помогают определить объемы инвестиций.
• Используйте не более 50% ваших активов при реализации данной стратегии. Это позволяет использовать остающийся капитал для других стратегий.
• Вкладывайте по 25% активов счета в соответствии с принципами, изложенными в «Основных требованиях». Возможные варианты для объема инвестиций по отношению к общей сумме ваших активов — 0, 25 и 50%.
• При росте рынка уменьшайте размер вашей позиции на 10% в соответствии с нашими правилами выхода. Поскольку падающие рынки имеют тенденцию двигаться вниз очень резко, эта стратегия позволяет входить в рынок быстро и выходить из него более осознанно, позволяя прибыли накапливаться.
• Обратите внимание, что при использовании этой стратегии ваша позиция, возможно, уменьшилась в определенный момент на 10%. Тогда в момент поступления нового сигнала о возможности входа необходимо вновь увеличить позицию. Если это случается, наращивайте исходя из здравого смысла объем вашей короткой позиции, но при этом не превышайте отметку в 50% от общей суммы активов на вашем счете.
Пример применения «медвежьей» стратегии
• Неделя 1. S&P500 упал за неделю на 3,23%. Вы вкладываете 25% активов в обратный фонд. Если общий объем активов составляет $50 000, вы вкладываете в фонд $12 500.
• Неделя 2. S&P500 падает на 2,64%. Вложите в обратный фонд дополнительные 25%. В этой точке — максимально допустимый для данной стратегии объем инвестиций.
• Неделя 3. S&P500 упал за неделю на 5,12%. Не предпринимайте никаких действий, так как вы полностью использовали допустимый объем инвестиций. Еще раз напомним, что этот лимит составляет 50% общей суммы вашего инвестиционного счета.
• Недели 4-7. Рынок продолжает падать (приблизительно на 6%) в течение еще трех недель, а затем вырастает на 1,3%. Размер этого увеличения недостаточен для формирования сигнала к выходу из короткой позиции, но он вызывает тревогу.
• Неделя 8. На этой неделе S&P500 прибавил 3,1%, поэтому вы ликвидировали часть вашей короткой позиции в обратном фонде, соответствующую 10% суммы активов. При этом следующее недельное снижение, вероятно, вызвало бы у вас желание закрыть позицию полностью.
• Неделя 9. S&P500 теряет 5,1%. Так как рынок все еще движется вниз по результатам последних пяти недель, вы получаете сигнал вновь увеличить объем инвестиций до максимального размера. Таким образом, вы возвращаете в инвестиции 10% активов счета, которые продали на 8-й неделе.
Предосторожности при использовании стратегии
Эта стратегия должна использоваться только тогда, когда имеется четкий сигнал о том, что рынок вошел в «красную зону». Вы никогда не знаете, что день грядущий нам готовит, и вовсе необязательно, что в будущем нас ожидают значительные ежегодные падения рынка. Однако использование «медвежьей» стратегии исключительно в «красной зоне» должно обеспечить инвестициям достаточный уровень защиты.
Кроме того, эта стратегия может быть очень опасна, если вы не следуете ключевым принципам входа в рынок, определения объема инвестиций и выхода из него.
|