|
Неэффективность рынка проявляется и тогда, когда появляются новые законы, вносящие кардинальные изменения в существующую экономическую ситуацию. Например, многие полагают, что Закон о налоговой реформе 1986 года ускорил кризис в сфере ссуд и сбережений, с которым мы столкнулись в конце 1980-х. Эти изменения, безусловно, повлияли на рынок недвижимости, поскольку в результате их принятия некоторые безрисковые стратегии, ранее приносившие прибыль, внезапно оказались незаконными и нерентабельными. В 2003 году администрация Буша провела серьезные изменения в налоговом законодательстве. Люди, заранее просчитавшие степень воздействия этого законопроекта на рынки, особенно с точки зрения налоговых лазеек, которые могли быть созданы или закрыты в результате его принятия, неплохо заработали на своей прозорливости.
|
|
Регулирующие органы постоянно проводят изменения правил и инструкций, которые также могут иметь существенное влияние на различные стратегии торговли. В качестве примера можно привести нашу книгу о достижении финансовой свободы посредством дэй-трейдинга (весьма актуальная тема для того времени). Уже после того, как мы сдали книгу издателю, в силу вступили новые правила торговли, которые требовали, чтобы биржевые цены акций были представлены десятичными числами, а не в виде долей, как это было раньше. Это подразумевало, что самое малое изменение в цене теперь составляло один цент, а не 1/16 доллара. Это изменение правил оказало непосредственное влияние на одну из описанных в той книге стратегий, применявшуюся именно для тех акций, спред между ценами спроса и предложения которых как раз и составлял 1/16 доллара.
Не прошло и года с момента публикации книги, как Комиссия по ценным бумагам и биржам установила, что дэй-трейдеры могут использовать маржинальное кредитование с плечом 4:1, если на их счете имеется по крайней мере $25 000. Дэй-трейдерами при этом признавались те, кто осуществил за день не менее четырех сделок. Это в равной степени касалось и краткосрочных трейдеров, которые закрывали позиции в тот же самый день, когда эти позиции были открыты, и торговцев, которые могли держать позиции в течение недель, если акции приносили прибыль. Так как мелкие трейдеры обычно не имели на своем счете $25 000, это изменение правил существенно повлияло на краткосрочную торговлю. Множество частных инвесторов навсегда ушли с рынка.
Теперь давайте посмотрим на то, каким образом на рынки влияют изменения политики правительства. Администрация Клинтона дала стране политику сильного доллара, но одновременно это привело к образованию огромного дефицита платежного баланса Соединенных Штатов. Администрация Буша ослабила доллар и сконцентрировалась на борьбе с терроризмом по всему миру. Это привело к увеличению расходов правительства — и соответственно к огромному государственному дефициту, из-за которого доллар ослабел еще сильнее.
Из всего сказанного можно сделать вывод о том, что изменения в правилах игры могут оказывать очень существенное воздействие на вашу стратегию. Вы могли бы сэкономить кучу денег, зная заранее, что в результате предстоящего внешнего вмешательства ваша стратегия перестанет работать. Вы могли бы заработать еще больше, зная, какие именно стратегии будут работать в новых условиях, сложившихся в результате политических изменений.
Мы не можем научить вас предвидеть шаги правительства, однако если вы будете следовать инструкциям, приведенным в следующем разделе нашей книги, то сможете определить, как ваша торговая система поведет себя при различных условиях, что поможет вам избежать серьезного ущерба, какими бы разрушительными ни были вносимые изменения.
|
