Полезно представлять хеджера стремящимся извлечь выгоду от опциона, с тем чтобы компенсировать убытки на наличном рынке. Если рассматривать опцион изолированно (как видит его спекулянт), то график прибылей (убытков) противоположен тому, что имеет место, если опцион сочетается с хеджированием позиции на наличном рынке. На рис. 13.3 рассматривается ситуация с опционом колл.
|
На рис. 13.3 (а) изображена ситуация, в которой оказывается спекулянт. Прибыль извлекается, когда опцион исполняется. На рис. 13.3 (б) показано положение хеджера. Так как хеджер сталкивается с убытками на рынке спот в случае роста цен, прибыль от опционов служит только для покрытия этих убытков. Падение цены означает прибыль на рынке спот, которая не перекрывается убытками от опционов (кроме выплаченной премии).
В том случае, когда опцион сочетается с хеджированием позиции на рынке спот, результатом является гарантия конкретного обменного курса в случае роста стоимости валюты.
Это тот случай, когда или происходит поставка валюты по заранее определенной цене и при этом нет убытков от курсовой разницы, или имеет место компенсация неблагоприятной цены, уплаченной на рынке спот.
|