5. Форвардная валюта: некоторые практические соображения

Рассмотрев основные понятия, лежащие в основе валютных форвардных контрактов, перейдем теперь к методике решения проблем, возникающих при форвардных сделках, таких, как, например, продление форвардного контракта; совершение сделок с неизвестными сроками движения потоков денежных средств; хеджирование при отсутствии прямых форвардных контрактов на обмен двух валют; установление форвардных курсов по контрактам с нестандартными сроками; хеджирование условных рисков при участии в тендере.

Продление форвардного контракта

Может случиться так, что срок, к которому должны быть получены денежные средства, откладывается. В таком случае хеджеру, заключившему форвардный контракт, может потребоваться его продление. Процедура продления, вероятно, потребует урегулирования условий первого контракта посредством заключения встречного контракта и согласования условий нового контракта.

Например, 1 мая хеджер заключает форвардный контракт сроком на 3 месяца на покупку фунтов стерлингов за доллары США по форвардному курсу 1 ф. ст. = 1,50 долл. К 1 июля становится ясно, что обмен валют будет отложен на месяц. Хеджеру необходим форвардный контракт на 1 сентября. Контракт на 1 августа погашается и заключается контракт на 1 сентября. При погашении первого контракта необходимо будет произвести оплату или оформить денежные поступления, если форвардный курс на 1 августа изменился по сравнению с курсом на 1 мая. Рассмотрим следующие курсы:

Взятые обязательства по контракту от 1 мая купить фунты стерлингов 1 августа по курсу 1 ф. ст. = 1,50 долл. погашаются путем заключения 1 июля контракта на продажу той же суммы фунтов 1 августа по курсу 1 ф. ст. = 1,48 долл. Потери составляют по 2 цента на каждый фунт стерлингов.

1 июля заключается контракт на покупку фунтов 1 сентября по курсу 1 ф. ст. = 1,47 долл. Учитывая потери по 3 цента с каждого фунта стерлингов, подсчитывается действительная форвардная цена фунта стерлингов: 1 ф. ст. = 1,49 долл.

По-другому эту проблему можно было решить следующим образом: вычислить разницу августовского и сентябрьского курса на 1 июля и сложить ее с первоначальным форвардным курсом. В предыдущем примере в период с 1 августа по 1 сентября фунт стерлингов по отношению к доллару "идет" со скидкой в 1 цент. Продлевая форвардный контракт с 1 августа по 1 сентября, можно было бы установить форвардный курс путем сложения скидки с августа по сентябрь с первоначальным форвардным курсом. Таким образом, форвардный курс был бы следующим: 1,50 долл. _ 0,01 долл. = 1,49 долл.

Содержание

Далее

(Хотя действительный форвардный курс, полученный указанным выше методом, совпадает с данным, два курса вовсе не обязательно могут быть одинаковыми.)