При свободном флоатинге валютный курс является той ценой, которая приводит валютный рынок в состояние равновесия. Если уровень внутренних и внешних цен остается постоянным, то в случае удешевления отечественной валюты падают цены на наши товары за границей, спрос на них возрастает, соответственно увеличиваются расходы на экспорт, а расходы на импорт сокращаются. Следовательно, понижение курса национальной валюты по отношению к валютам других стран выгодно экспортерам, а повышение – импортерам.
Если государство непосредственно устанавливает валютный курс, то это система фиксированных валютных курсов. Классическим примером является так называемый золотой стандарт. Вот три основных правила золотого стандарта:
1. Государство фиксирует цену золота, а следовательно, и стоимость своей денежной единицы в золотом выражении.
2. Государство поддерживает конвертируемость отечественной валюты в золото, т. е. оно обязано по первому требованию покупать или продавать отечественную валюту за золото любому желающему.
3. Государство должно иметь запасы золота, равные по стоимости выпущенному в обращение количеству денег, т. е. оно выпускает деньги только тогда, когда покупает золото, и уничтожает их, когда продает.
Вне сомнения, что последнее правило является основополагающим при системе золотого стандарта, так как его несоблюдение ведет к дефициту золота или денег и, следовательно, к гиперинфляции.
Таким образом, можно утверждать, что при золотом стандарте действует, хотя и не мгновенный, но тоже автоматический процесс регулирования.
На практике системы свободного флоатинга и фиксированных валютных курсов редко встречаются в чистом виде. В большинстве случаев имеет место система управляемого флоатинга, т. е. гибкие курсы с частичным вмешательством государства.
Одним из важнейших факторов этой системы является теория паритета покупательной способности, которая утверждает, что валютный курс всегда меняется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах. А паритет есть результат сопоставления количества тех благ, которые можно приобрести на национальных рынках стран, чьи валюты сравниваются.
В условиях гибких валютных курсов государство, в лице центральных банков, так же проводит интервенции на валютных рынках, как и при системе фиксированных курсов.
Центральный банк продает или покупает валюту, чтобы влиять на ее курс, или покрывает разницу между спросом и предложением, чтобы оставить его на прежнем уровне. Это методы прямого воздействия.
Однако если отток капитала становится очень большим, валютные резервы центрального банка, в случае его стремления поддержать стабильный курс национальной валюты, быстро истощаются. Тогда центральный банк может применить косвенные меры воздействия на валютный курс, основными из которых являются изменения резервной нормы и учетной ставки.
Резервная норма – это часть банковских депозитов, которые коммерческие банки не имеют права использовать для осуществления своих операций. Регулируя ее, государство увеличивает или уменьшает совокупную денежную массу в стране, что, в свою очередь, снижает или повышает валютный курс.
Аналогично действует механизм изменения учетной ставки. Учетная ставка – это процент по ссудам, которые центральный банк предоставляет коммерческим банкам.
Ее рост снижает желание коммерческих банков получать кредиты и тем уменьшает денежное предложение в стране, а понижение – увеличивает.
|