|
В настоящее время на Нью-Йоркской бирже ведется торговля шестью фьючерсными контрактами и тремя опционами по нефти и нефтепродуктам. Торговля фьючерсными контрактами осуществляется по двум видам нефти, дизельному топливу, неэтилированному бензину, пропану и природному газу, а операции с опционами ведутся по сырой нефти, дизельному топливу и бензину.
В Европе биржевая торговля нефтью и нефтепродуктами, если не считать операций в 70-е годы, началась в апреле 1981 г. на специально организованной Лондонской международной нефтяной бирже. Первым стал контракт на газойль (европейское название дизельного топлива). Для стимулирования торговли Лондонская биржа, учитывая опыт бирж США, стала проводить активную маркетинговую кампанию. В развитии этой торговли она столкнулась с теми же проблемами, что и американские биржи, при этом ситуация осложнялась фактором большей узости европейского нефтяного рынка и отсутствием взаимосвязи между биржевыми котировками в Лондоне и Нью-Йорке из-за действовавших тогда мер импортного контроля в США.
К середине 80-х годов торговля газойлем уже стабилизировалась, а периоды неопределенной конъюнктурной ситуации на рынке нефти и нефтепродуктов приводили к существенному увеличению объемов сделок.
Успешное развитие торговли газойлем стимулировало разработку контракта на сырую нефть. Торговля этим контрактом была начата в ноябре 1983 г., а предметом контракта являлась нефть сорта «североморская брент». Первые два года операции осуществлялись на стабильном уровне, однако далее стали сокращаться. Происходивший спад объяснялся, прежде всего, несовершенством ряда положений контракта. В итоге торговля этим контрактом практически прекратилась, а европейские участники нефтяного рынка стали активно заключать сделки на Нью-Йоркской бирже. Однако потребность в собственной биржевой торговле нефтью была достаточно велика, и Лондонская биржа предприняла попытку пересмотра ряда условий контракта, но это не привело к оживлению рынка. Третья попытка усовершенствования условий контракта была предпринята Лондонской нефтяной биржей в 1988 г. Этот усовершенствованный контракт стал успешным и активно использовался как нефтяными компаниями, так и биржевыми спекулянтами. В 1989 г. объем сделок этого рынка превысил показатели рынка газойля. В последующие годы Лондонская биржа ввела контракты на мазут, неэтилированный бензин и некоторые другие нефтепродукты.
В целом условия контрактов Лондонской международной нефтяной биржи можно охарактеризовать как весьма гибкие, максимально адаптированные к потребностям участников рынка. Так, сторона фьючерсного контракта, решившая исполнить его, имеет на выбор три варианта:
1) осуществить поставку реального товара, обозначенного в контракте, на условиях контракта Лондонской биржи;
2) ликвидировать контракт путем расчета наличными денежными средствами и по ценам на основе индекса «брент»;
3) обменять фьючерсные контракты на реальные контракты или товар.
В последние годы как на Нью-Йоркской товарной бирже, так и на Лондонской нефтяной бирже была введена торговля опционами на фьючерсные контракты по всем товарам, кроме мазута.
В феврале 1989 г. первый контракт на топливо появился на Сингапурской международной валютной бирже. Предметом контракта стал мазут с высоким содержанием серы. Объемы сделок позволяли сделать вывод, что контракт стал хорошим началом. Интерес к нему был вызван не только его хорошей переработкой, но и тем, что это был первый контракт на топливо в дальневосточном регионе. С учетом возможности арбитражных биржевых операций появление биржевого рынка в новом регионе увеличило время биржевой торговли фьючерсными контрактами, которое стало составлять около 18 ч в сутки.
В Европе центром биржевой торговли нефтью и нефтепродуктами в конце 80-х годов стал Роттердам, где на Роттердамской опционной и фьючерсной бирже в октябре 1989 г. началась торговля контрактами на дизельное топливо и нефть сорта «брент». Контракт на дизельное топливо на Роттердамской бирже по своим условиям весьма похож на контракт Лондонской нефтяной биржи, но контракт на нефть отличается от аналогичного в Лондоне тем, что предусматривает только физическую поставку.
На рынках нефти и нефтепродуктов фьючерсные и опционные операции используются, как и на других рынках, с целью страхования ценовых рисков либо с целью спекуляции. В то же время особенности условий фьючерсных контрактов, а также особенности своего производства этих товаров накладывают отпечаток на поведение участников биржевого рынка. Весьма популярен способ поставки путем обмена фьючерсных контрактов на реальный товар, так как он обеспечивает высокую степень гибкости в осуществлении и приеме поставок. По этой сделке обе стороны превращают свои фьючерсные позиции в реальные. Наиболее привлекательная сторона подобной сделки заключается в том, что она отделяет установление цены от реальной сделки. Все детали, относящиеся к реальной поставке, оговариваются двумя сторонами, но цена устанавливается по котировке оговоренного фьючерсного рынка. Подобная сделка обычно регистрируется в тот же день или около дня реальной поставки. Как только реальная сделка заключена, каждая сторона может использовать фьючерсный рынок в любое время, открывая и закрывая позиции по собственному усмотрению. Важно отметить, что биржей и расчетной палатой в такой сделке гарантируется только фьючерсная часть операции.
Сбытовые подразделения нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих фирм по своей природе часто попадают в непредвиденные ситуации, испытывая недостаток или избыток торговли иного товара либо изменения в запасах и объемах производства. Поскольку они постоянно ощущают необходимость достижения равновесия в колебаниях спроса и предложения, они часто используют фьючерсные и опционные рынки для решения своих проблем.
Основные операции, совершаемые на фьючерсных и опционных рынках этими участниками: продажа запасов и покупка фьючерсных контрактов для уменьшения расходов на хранение; внутри-рыночный спрэд с разрывом в 1 мес. при разнице котировок, достаточной для покрытия стоимости хранения; продажа опционов с целью аккумулирования доходов по ним; использование фьючерсных контрактов в качестве покрытия при изменении позиции по реальному товару; продажа всех или части запасов путем обмена фьючерсных контрактов на реальный товар.
Нефтедобывающие компании широко используют следующие операции: предвосхищающее хеджирование; продажа и покупка опционов с целью как хеджирования цены, так и получения премии; обмен фьючерсных контрактов на реальный товар. Нефтедобывающие компании активно используют фьючерсные и опционные рынки для фиксации цен на покупку сырья и на нефтепродукты путем операций с фьючерсами и опционами, а также крэк-спрэды.
Торговые компании были первыми активными участниками фьючерсных рынков. На них и сейчас приходится значительная часть биржевых операций: хеджирование цены; арбитраж на разнице цен реального и фьючерсного рынков; межрыночный спрэд.
Дистрибьюторные и крупные потребители нефти и нефтепродуктов заинтересованы, прежде всего, в заблаговременной фиксации своих цен закупки. Для этого они используют покупку фьючерсных контрактов с целью хеджирования.
Таким образом, фьючерсные и опционные рынки нефти и нефтепродуктов стали активной сферой деятельности для многих участников этой отрасли, что привело к существенным изменениям как в конкурентной борьбе на нефтяном рынке, так и в применяемых на нем формах и методах торговли.
В настоящее время цены на рынке нефти складываются за счет работы рыночных механизмов ценообразования. Индивидуальные интересы потребителей, стран ОПЕК и независимых производителей не могут повлиять на функционирование рынка, так как они сами находятся в зависимости от рынка.
Нефтяная промышленность по-прежнему носит интернациональный характер, а большая часть нефти все еще продается на основе долговременных соглашений, но цены уже формируются на основе механизмов наличных сделок «спот» и определяются отдельно от каждой поставки.
Таким образом, в большей степени на ситуацию на мировом рынке топливных энергоресурсов влияет политическая борьба или конкурентная борьба стран-экспортеров нефти.
|
