В табл. 7.6 приведены среднеквадратичные ошибки для 32 моделей. Несколько неожиданным оказалось то, что ошибка прогнозов в местной валюте (т.е. без учета эффектов обмена валют) мало отличалась от ошибки долларовых прогнозов. В отдельных случаях, в частности, для Канады и Австралии, ошибка для местной валюты была выше, чем для долларового прогноза.
|
В применении к интернациональному портфелю обменным риском можно управлять, приняв предположение о равенстве покупательных способностей и применяя к совокупному портфелю модель САРМ с одним бета, или же, не предполагая равенства покупательных способностей, используя для каждой валюты свой показатель риска. Модели с несколькими факторами риска были предложены Россом и Уолшем.
Имея в виду наши цели, нет веских оснований ожидать, что пересчет местных цен в доллары по прогнозируемым обменным курсам даст значительное улучшение точности, так как для этого нужен почти идеальный прогноз обменного курса на месяц вперед. Поэтому в качестве основы мы брали долларовый прогноз.
|