|
Обычно после длительных периодов растущего рынка на него приходит масса людей, желающих иметь хорошую доходность и недооценивающих весь объем возможных рисков. Часто они на первой же более-менее серьезной просадке паникуют и с убытками выходят из игры. В схватке собственных желаний и жестокой действительности закономерно побеждает жестокая действительность.
Зачастую основные убытки, которые трейдер несет в процессе торговли, приносят не его торговые правила, а именно паника на просадках. Трейдер оказывается не готов к убыткам вовсе, либо убытки оказываются куда больше ожидаемого размера, и в результате принимаются неудачные решения по изменению размеров позиций, попытки отыграться или наоборот уход в кэш. Как правило, такая паника заканчивается дополнительными убытками или недополученной прибылью, ну и, конечно же, деморализацией.
Поэтому для торговли крайне важно правильно оценивать величину потенциальных рисков, а также заранее иметь определенный план действий на случай, когда и эта правильная оценка рисков будет разбита жестокой действительностью.
Что мы имеем на руках после проведения исследовательской работы, описанной в третьей главе? Определенный алгоритм действий, который на исторических данных показывает нам определенную доходность, сопровождаемую иногда определенного размера просадками. Что же мы увидим после того, как начнем применять этот алгоритм к реальному рынку? Мы ожидаем, что наша стратегия приносит прибыль потому, что опирается на определенную логику рыночной действительности. Мы ожидаем, что эта логика, имевшая место в прошлом, будет проявляться и в будущем. Мы ожидаем, что средняя доходность, которую будет показывать наша стратегия, будет хотя бы примерно соответствовать той доходности, что она показывала в прошлом. И наконец, мы ожидаем, что в будущем просадки не будут критическим образом превышать максимальную просадку, показанную на прошлых данных. Но в итоге мы можем ошибаться по всем этим пунктам!
Рассмотрим торговые риски подробнее.
1. Ошибка в логике. Мы делаем допущение, что протестированная на исторических данных стратегия приносит прибыль потому, что опирается на определенную логику, на определенные закономерности, на повторяющиеся модели поведения толпы участников торгов. Однако, наряду с реальными особенностями графика в ценах заложено огромное количество всякого случайного мусора, статистических артефактов, которые не связаны ни с какой логикой, а являются чистой игрой случая. Отделить зерна от плевел полностью, пожалуй, невозможно, поэтому нам неизбежно приходится нести риск того, что в разработке системы мы поставили не на те особенности. Собственно, это есть риск переподгонки под исторические данные. Если уж развивать ассоциации с забегом, то в данном случае мы рискуем поставить не просто «не на ту лошадь», мы рискуем поставить не на лошадь вообще, а на живописно выглядящую корягу, которая никуда бежать и не собиралась.
2. Риск изменения логики. Рыночная действительность постоянно меняется, вместе с ней может изменяться и логика, по которой возникают те или иные особенности, отклонения от случайного. В том числе, может измениться и та логика, на которую мы только что поставили деньги. По аналогии с забегом, наша лошадь может просто не дойти до финиша, померев по дороге.
3. Риск неверной оценки доходности. Является своего рода следствием первых двух рисков. Проявляется, к примеру, когда мы переоценили мощность используемой нами логики, либо когда в оценку доходности по историческим данным вкрались какие-то случайные элементы. В результате наша лошадь, хотя и бежит, но не так быстро, как мы надеялись, и вообще разочаровывает.
4. Риск большой просадки. Хотя при тестировании на прошлых данных мы и получаем многочисленные просадки и можем даже попробовать оценить будущую максимальную просадку на основе волатильности счета или каким-нибудь другим хитрым способом, скорее всего жестокая действительность рано или поздно покажет нам всю мощность недооцененных рисков в виде неожиданно глубокой просадки.
Почему просадка наверняка будет больше, чем мы ожидаем? Во-первых, срабатывает переподгонка – тестируя на исторических данных, мы искусственно отбираем варианты параметров, мягко обходящие те неудачные элементы, которые могли бы породить серии убыточных сделок и дать сильную просадку. Во-вторых, существует риск нарваться на случайную комбинацию событий в будущем и получить серию убыточных сделок. И даже если на прошлых данных была очевидно случайная комбинация и мы скрепя сердце приняли ее результаты за оценку будущих рисков, нет гарантий, что в будущем мы не нарвемся на еще более неудачную комбинацию. Закон Мерфи суров.
Возвращаясь к аналогии с забегом, это тот вариант, когда, мы все-таки поставили на лошадь, которая придет к финишу первой, но по дороге она выделывает такие штуки, что большинство поставивших на нее, не дожидаясь инфаркта, решает сменить эту лошадь на что-нибудь менее экстремальное.
Таким образом, в самом неудачном случае все вышеописанные риски, реализовавшись разом, приведут к тому, что наша любимая торговая стратегия, тщательно взращенная на исторических данных, даст сверхдлинную серию убыточных сделок. Назовет подобный вариант развития событий Сценарием Судного Дня (ССД).
Вероятность попадания системы в ССД, а эквити в сверхглубокую просадку, конечно, невелика, но она все-таки существует, и поэтому ее нужно принимать во внимание. Правильный подход к управлению капиталом должен быть таким, что при любом варианте развития событий, в том числе варианте ССД, капитал не должен гибнуть. Торговля должна оставаться возможной при любых обстоятельствах, необратимые катастрофические состояния должны быть недостижимыми.
С этой точки зрения и будем рассматривать возможные варианты расчета размера позиции.
|
