|
Основные падающие рынки заканчиваются, когда каждый напуган и оптимизм инвесторов полностью утрачен. Пока же мы не видим никаких признаков, указывающих на это. С приближением рыночного «дна» по лучшим акциям будут выплачиваться дивиденды в размере 5-6%, потому что никто не захочет их покупать. Пенсионные фонды сообщат своим управляющим, что они не могут покупать акции, так как последние стали слишком опасным вложением. Если вы заикнетесь о планах покупки акций в разговоре с друзьями и знакомыми, они сочтут вас сумасшедшим, поскольку вы размышляете о столь опасных инвестициях. Включив телевизор, вы уже не будете слышать доносящиеся оттуда бодрые советы «покупать-и-держать». И пока вы не увидите эти признаки чрезвычайного опасения среди большинства людей, считайте, что рыночное «дно» все еще далеко.
|
|
А ВЫ ЗНАЕТЕ, ЧТО... РЫНОЧНАЯ ПСИХОЛОГИЯ НА ВЕРШИНАХ ФОНДОВОГО РЫНКА
К началу 1999 года рынок акций стал горячей темой для любых бесед. Каждый говорил о вложении капитала. К осени 1999-го даже бармены в гостинице, где мы проводим большинство наших семинаров, стали рыночными экспертами. Когда один из них предложил своему напарнику поучаствовать в наших занятиях, тот ответил: «Нам это не нужно. Я сам могу преподавать на этом семинаре». А официант в шикарном местном ресторане утверждал, что обслуживание столов является для него временным занятием, ибо он уже заработал $176 000 на рынке акций и собирается увольняться. (Как это ни удивительно, но если он действительно правильно понял идею финансовой свободы, то он, вероятно, давно уже уволился.) Каждый в то время был экспертом в области рынка акций, потому что все, что требовалось сделать, чтобы заработать деньги, — это купить акции технологических компаний или паевых инвестиционных фондов, вкладывающих деньги в такие компании. Почти любые технологические акции приносили огромную прибыль своим владельцам. Журналы были полны призывных советов менеджеров фондов, особенно тех из них, которые имели неплохие показатели доходности. Совет, который получал средний американец, звучал так: «Покупайте хорошие акции и паи и никогда не продавайте их. Делайте долгосрочные инвестиции, и вы разбогатеете».
Растущие рынки, подобные тому, что закончился в 2000 году, поднимают цены акций до невероятного уровня. К тому времени, когда они достигают пика, большинство людей инвестирует в них свои капиталы только из-за жадности и волнения. Не имея четкого плана управления, они принимают торговые решения иррационального характера.
Распространяющееся опасение приведет к накоплению чрезвычайного потенциала ценности бумаг, что характерно для рыночного «дна». Немногие будут склонны покупать акции в этот момент, поэтому последующий доход этих смельчаков (или провидцев) будет весьма значителен. Некоторые акции будут продаваться даже дешевле текущей ликвидационной стоимости компании. А какие-то обойдутся своим покупателям в сумму даже меньшую, чем составляют имеющиеся у компании денежные запасы.
Есть много путей, по которым текущий «медвежий» рынок может двигаться дальше. В такое опасное время лучшим для инвесторов вариантом было бы постепенное выравнивание рынка и его боковое движение в течение долгого времени. Постепенно прибыль корпораций начала бы повышаться, и рынку не пришлось бы проводить насильственную уценку акций. При таких обстоятельствах рынок, вероятно, не упал бы слишком сильно. Возможно, «медвежий» рынок закончился бы при снижении показателя цена/доход (Р/Е) для «голубых фишек» до значений в 10-12 пунктов. А возможно, случилось бы нечто, приведшее к драматическим изменениям в доходах корпораций. На рынке все возможно.
Прежде чем прийти в уныние от всех этих разговоров о «медвежьем» рынке, вспомните, что эта книга — о безопасных стратегиях для инвесторов и трейдеров. Многие из этих стратегий разработаны именно для падающих рынков, и если вы используете их совместно со стратегиями управления риском, предложенными в части IV, они позволят вам получать замечательную прибыль.
Итак, каким же образом вы можете определить, что происходит на рынке прямо сейчас?
|
