Измерение риска
По сравнению с методом итогового курса, рассматривающего чистые инвестиции, временной метод не дает адекватного показателя чистых активов, подверженных риску. Это происходит потому, что временной метод переводит неликвидные активы на базе "исторических затрат", и они не рассматриваются как подверженные риску от перевода валют по обменному курсу. Напротив, метод итогового курса рассматривает все активы как подверженные риску. И действительно, поскольку временной метод игнорирует неликвидные активы, учтенные по "исторической стоимости", часто создается впечатление, что чистые активы не подвержены риску. Это можно проиллюстрировать на примере, приведенном в табл. 2.1. Игнорируя неликвидные активы, временной метод показывает, что филиал материнской компании имеет чистые пассивы, а не чистые активы. Там, где метод итогового курса оценивает риск потерь от чистых активов в 70 000 ф. ст., временной метод дает показатель в 30 000 ф. ст.!
Хотя метод итогового курса превосходит временной метод в оценке суммы активов, подверженных риску потерь от изменений обменных курсов, он все же не может точно оценить степень риска. Причина в том, что текущая стоимость неликвидных активов не меняется прямо пропорционально обменным курсам. Если бы в табл. 2.1 неликвидные активы оценивались в 200 000 ф. ст., то реальный экономический риск был бы равен 170 000 ф. ст.
Проблемы определения величины прибыли
Еще один недостаток временного метода заключается в подверженности величины прибыли изменениям обменного курса. Напомним, что при использовании временного метода влияние изменений обменного курса на подверженные риску чистые активы будет отражено в консолидированном отчете о прибылях и убытках. Так, в предыдущем примере девальвация фунта стерлингов на 10% отразилась бы в консолидированном отчете о прибылях и убытках как потери в 3000 ф. ст. (т. е. 10% от 30 000 ф. ст.). Напротив, при использовании метода итогового курса влияние изменений обменного курса на подверженные риску чистые активы вызвало бы изменение в статье "Нераспределенная прибыль" в балансовом отчете, отразившись на изменении чистой стоимости инвестиций, а не на изменении прибыльности филиала.
Решение о финансировании
Американские компании, которые пользовались временным методом, предписываемым американским стандартом финансового учета (FAS 8), часто сталкивались с тем, что колебания в учете поступлений заставляли их принимать решения о финансировании, которые диктовались скорее бухгалтерскими соображениями, а не экономической целесообразностью. Например, было бы естественно предположить, что американская компания с филиалом в Германии предпочла бы финансировать свои немецкие активы, выраженные в немецких марках, используя заемные средства, также выраженные в немецких марках, с целью снижения валютного риска. Однако при применении временного метода неликвидные активы немецкого филиала корректировались бы по "историческому" обменному курсу, в то время как финансирование за счет заемных средств корректировалось бы по текущему курсу. Следовательно, снижение курса доллара к немецкой марке было бы отражено как уменьшение прибыли, поскольку пришлось бы выплачивать большой долг и переплата не была бы компенсирована переоценкой неликвидных активов. Таким образом, правильным финансовым решением с точки зрения хеджирования было бы уменьшение учтенной прибыли. В результате некоторые компании не хеджировали бы свои зарубежные активы, финансируемые за счет внешнего долга, для того, чтобы избежать этой проблемы учета.
Метод итогового курса, как было показано выше, не приводит к колебаниям учтенной прибыли и позволяет принимать решения о финансировании, учитывающие необходимость хеджирования валютного риска.
Анализ относительных показателей
Поскольку метод итогового курса корректирует все активы и пассивы по одному и тому же обменному курсу, его преимуществом является то, что корректировки не искажают относительных показателей балансового отчета филиала. Это, опять-таки, отличает его от временного метода, по которому различные активы переводятся по разным обменным курсам, и относительные показатели балансового отчета филиала не могут быть переведены в баланс материнской компании без изменений.
Несоответствие принципу осмотрительности
Одним из недостатков метода итогового курса является то, что он противоречит принципу осмотрительности, в соответствии с которым нельзя показывать в отчете прибыль, пока она фактически не будет получена. Метод итогового курса, переоценивая неликвидные активы филиала по обменному курсу на момент закрытия баланса, совершенно очевидно имеет результатом отражение прибыли в отчетности материнской компании, хотя эта прибыль не была получена путем продажи активов. Временной метод позволяет избежать этой проблемы, так как соответствующие активы оцениваются по первоначальному "историческому" обменному курсу. Таким образом, каждый из методов имеет свои преимущества и недостатки.
Однако, как будет показано в заключении к данной главе, чаша весов склоняется в пользу метода итогового курса.
|