Осуществление операций хеджирования было бы невозможно без тесной взаимосвязи цен реального и фьючерсного рынков (базиса).
Хеджирование преследует цель – получение дополнительной прибыли по сравнению с прибылью от реализации на рынке реального товара. В связи с двойственным характером, т. е. одновременной опорой на цену реального товара и на цену фьючерсного контракта на этот же товар, хеджирование имеет важное практическое значение.
Операция хеджирования косвенно связывает биржевой рынок фьючерсных контрактов и рынок реального товара.
Для проведения хеджевых операций необходимо открыть специальный хеджевый счет. Хеджеры должны подписать свидетельство о хеджевом счете, в котором указывается, что сделки по фьючерсным и (или) опционным контрактам являются истинно хеджевыми операциями и поддерживающие позиции – истинно хеджевыми позициями.
Хеджирование как биржевая операция имеет ряд достоинств и недостатков. К важным достоинствам относят:
• существенное снижение ценового риска участников рынка реального товара;
• обеспечение большой гибкости в планировании;
• получение дополнительной прибыли путем проведения операций внутри «хеджа», когда часть контрактов откупается раньше срока и затем снова продается, если цены стали повышаться.
К недостаткам хеджирования можно отнести:
• базисный риск, который возникает из-за того, что фьючерсные контракты могут не обеспечить полной защиты от ценовых колебаний наличного рынка;
• издержки, связанные с операционными, клиринговыми и маржевыми расходами;
• возможную несовместимость наличного и фьючерсного рынков по количеству и качеству;
• введение лимитов на колебания цен фьючерсных контрактов, которые могут исказить соотношение цен реального рынка и фьючерсных контрактов.
Колебания цен и возможность в короткое время получить прибыль привлекают на биржи спекулянтов – фирмы или лиц не связанных с производством, переработкой или торговлей соответствующими биржевыми товарами.
Биржевая спекуляция – способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, базирующийся на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени, пространстве и на разные виды товаров.
Специфика биржевой спекуляции на товарных биржах состоит в том, что она носит организованный характер и ведется главным образом не реальным товаром, а фьючерсными контрактами. Это способствует развитию биржевой спекуляции, так как для их проведения требуется авансировать капитал не на всю стоимость товара, а лишь в размере потерь, которые могут возникнуть в связи с неблагоприятным изменением цен (т. е. на депозит и маржу).
Легкость и простота заключения сделок и перспективность получения высоких прибылей в связи с резкими колебаниями цен благоприятствуют развитию биржевой спекуляции.
В зависимости от характера биржевых сделок спекуляцию подразделяют на следующие виды.
Спекуляция на повышении цен – скупка биржевых контрактов для последующей перепродажи. Спекулянтов, играющих на повышении цен, называют «быками», покупку контракта – приобретением длинной позиции, а продажу ранее купленного контракта – ликвидацией.
Спекуляция на понижении цен – продажа биржевых контрактов с целью их последующего откупа. Спекулянтов, играющих на понижении цен, называют «медведями», продажу контрактов – приобретением короткой позиции, а его последующий откуп – приобретением.
И хеджирование, и биржевая спекуляция представляют собой просто спекуляцию, т. е. способ получения прибыли, основанный не на производстве, а на разнице в ценах. Хеджирование и биржевая спекуляция – две формы спекуляции на бирже, сосуществующие и дополняющие друг друга, но в то же время и отличающиеся друг от друга.
На практике нет строгого разграничения между участниками, занимающимися хеджированием, и участниками, осуществляющими биржевую спекуляцию. Однако на хеджеров могут распространяться более благоприятный налоговый режим и льготы при уплате гарантийных депозитов.
|