Дельта, гамма, лямбда, ро и тета опционов

Дельта опциона (DELTAEUR)

Величина дельта (6) опциона показывает, насколько изменится цена опциона при малом изменении цепы акции, являющейся предметом опционного контракта. Иначе говоря, дельта — это производная от цены с опциона по цене S основной акции. Величина б вычислялась приближенным методом, исходя из стандартною нормального распределения. Ее значение, равное 50, соответствует at-the-money опциону, для которою вероятность того, что он будет предъявлен к исполнению, равна 50%. Малые 6 соответствуют сильно out-of-the-money опционам, а близкие к единице - опционам, которые глубоко in-the-money. В ситуациях, когда неясно, в какую сторону будут развиваться события, инвесторы предпочитают иметь позицию с нулевой дельта, т.е. полностью хеджированную. Любое изменение дельта опционов приводит к изменению дельта всей полиции, которое можно корректировать, изменяя количество опционов и основных акций в портфеле. Поскольку большинство инвесторов связаны обязательством все время иметь (дельта-) хеджированный портфель, изменение значения этой переменной может вызван, значительные изменения в объеме торговли акциями и в их цене.

Другой способ оценки чувствительности цены с опциона ком к изменению на 1 процент цены S основной акции дает так называемая эластичность опциона (OPELASEUR). Высокоэластичный опцион принесет инвестору относительно высокую прибыль, если тот правильно угадает изменение рынка. Эластичность в совокупности с числом сделок (TRANS) может нести определенную информацию о будущей цене акций. Формально, эластичность равна 5x[S/c|.

Переменная MONEY представляет собой еще одну количественную меру «торгуемости» опциона определенной серии. Она показывает, насколько данный опцион является in-the-money. Чем сильнее опцион in-the-money, тем больше затраты капитала и тем меньше заключается сделок. Трейдеры предпочитают работать с относительно недорогими опционами — at-the-money или немного out-of-the-money. Формально, MONEY = S/X.

Гамма опциона (GAMMAEUR)

Величина гамма (у) измеряет, насколько изменится дельта опциона при малом изменении цены акции. Следовательно, гамма опциона — это вторая производная его цены по цене основной акции. Гамма, как правило, бывает большой для at-the-money опционов. Эта величина показывает, насколько существенное уточнение позиций по опционам происходит при изменении цены акций. Большое значение у говорит о том, что изменение цены акций вызовет большие изменения в позициях по опционам. Такое уточнение позиций может повлиять на интенсивность торгов и на цену, поэтому изменения величины гамма имеют определенное значение для прогнозирования объема торговли и цен на рынке акций.

Лямбда (LAMBDAEUR), ро (RHOEUR) и тэта (THETAEUR) опционов

Лямбда (X) измеряет чувствительность цены опциона к изменениям волатильности цены акции и равна производной с по волатильности акций. Участники торгов, располагающие конфиденциальной информацией, способной влиять на рыночные курсы, стараются работать с опционами тех серий, у которых X наибольшее. Расчет здесь делается на то, что последующее распространение информации будет сказываться на цене опциона в желательную сторону.

Ро (р) представляет собой производную цены опциона по процентной станке r и измеряет чувствительность величины c к изменениям процентной ставки.

Тэта (9) есть производная цены опциона по времени t, остающемуся до исполнения опциона. Эта величина всегда отрицательна. Опытные инвесторы обычно закрывают свои опционные позиции задолго до дня погашения опциона. Эти операции сказываются на величине открытого интереса по данной серии опционов и могут влиять на величину показателя дельта у позиций, занятых участниками торгов.

Число изменений рыночной котировки (DELQU)

Эта переменная измеряет степень нервозности участников рынка на определенном отрезке времени. Частые изменения котировок опционов с данной ценой исполнения могут говорить о том, что котировщики располагают несимметричной информацией, и это побуждает трейдеров к активности.

Содержание

Далее

Предполагается, что совокупность переменных TRANS, ASBI и DELQU несет в себе информацию о будущей цене акций.