Для меня совершенно непостижимо, как этим деятелям удается в конце концов справиться с задачей сохранения капитала (не говоря уж о задаче его накопления). Откровенно говоря, если у вас нет абсолютно ясного представления о том, что именно вы делаете на рынке, чтобы заработать деньги, вам едва ли удастся зарабатывать их в течение долгого времени. Хуже того: если у вас нет четко определенной стратегии, и так случилось, что вы выходите на рынок регулярно и имеете в своем распоряжении какой-то подход, позволяющий добиться некоторой начальной прибыльности, то вы рискуете приобрести обманчивое чувство уверенности в своем мастерстве трейдера, - а это может угрожать вашему финансовому благополучию, когда то, что получалось у вас раньше, вдруг перестанет работать.
Поэтому очень важно разработать свою трейдинговую программу так, чтобы специфические особенности рынка соответствовали вашим основным знаниям и навыкам, доступности капитала, толерантности к риску и условиям трейдинга. Как мы уже говорили, следует избегать сделок такого масштаба, которые могут вас разорить, если вы немного ошибетесь. Со стратегиями дело обстоит точно так же: никогда не берите на вооружение те из них, которые несовместимы с вашим стилем жизни, ресурсами и другими факторами, которые могут косвенно повлиять на результат.
Так, врачи, в приемных которых томятся в очереди толпы пациентов, и у которых время операций расписано по часам, не должны пытаться заниматься дневным трейдингом - у них просто физически нет на это времени. Трейдеры должны стараться не связываться ни с какими опционами и сложными производными финансовыми инструментами, если у них нет элементарного представления о динамике их ценообразования (или, в идеале, понимания математики, лежащей в его основе) и необходимого компьютерного обеспечения для вычисления цен тех инструментов, которыми они владеют. Я не устаю удивляться, насколько часто и как грубо нарушаются на рынке подобные элементарные основы здравого смысла.
Мне постоянно встречаются трейдеры и: инвесторы самых разных уровней квалификации, пытающиеся использовать стратегии, которые они плохо понимают или для овладения которыми у них не хватает ресурсов. По-моему, это то же самое, что заниматься дайвингом без соответствующего снаряжения или работать цепной пилой с завязанными глазами. Какая разница, насколько вы квалифицированны, если в итоге все равно пострадаете?
Ну а теперь, когда я окончательно замучил вас своими доводами о том, что без стратегии вам просто не обойтись, с моей стороны было бы нечестно, если бы я не предложил вам некие основы для того, чтобы ее разработать. И хотя путей тут множество, но рамки этой задачи можно очертить следующими основными вопросами:
1. На каких рынках я буду работать?
2. Каким капиталом я для этого располагаю?
3. Сколько я готов потерять, прежде чем признаю свое поражение?
4. Какая мне нужна инфраструктура для эффективной работы?
Что касается рынка, то здесь ваш выбор должен в значительной степени зависеть от того, какую неэффективность рынка в том или ином секторе экономики вы найдете, чтобы ею воспользоваться. Я бы сказал, что, если вы не зафиксируете какую-либо систематическую неэффективность рынка и не сможете разработать торговую стратегию, чтобы этой неэффективностью правильно воспользоваться, то ваш успех как портфельного менеджера будет почти целиком зависеть от прихотей фортуны - а это, как вы понимаете, абсолютно выходит за рамки той сферы, где вы хоть что-то можете контролировать.
Если в трейдинге удается воспользоваться какой-либо неэффективностью рынка, то на биржевом жаргоне это называется трейдингом с преимуществом, и чуть позже мы очень подробно эту концепцию рассмотрим. Если у вас нет объективных и убедительных причин считать, что ваша трейдинговая программа обладает каким-то преимуществом, то вам не следует рисковать большой суммой капитала _ если в этом случае вообще стоит рисковать хоть какой-то суммой. Однако если вы действительно убеждены, что ваша программа позволяет вам заработать прибыль, и это не случайный успех, то следующие вопросы, на которые вам надо будет ответить, напрямую касаются капитала:
• Сколько я вложу в дело?
• Какой суммой я готов рискнуть?
Отвечая на эти вопросы, следует учитывать и соображения, непосредственно касающиеся вашей личной конкретной ситуации (являетесь ли поставщиком капитала вы сами или получаете его из какого-то внешнего источника), и характеристики тех рынков, с которыми вы работаете. Скажем, не стоит заниматься торговлей фьючерсными контрактами, если вы едва можете наскрести деньги, чтобы получить хоть какую-то маржу. По той же причине следует избегать непрямых источников финансирования своей деятельности, и не надо ставить себя в такое положение, когда вы с большой вероятностью можете потерять больше, чем можете себе позволить. Методы, изложенные в этой книге, помогут вам успешно с этим справиться, но от них будет мало толку, если вы не проведете определенной подготовительной работы, чтобы приспособить свою программу к доступным вам финансовым ресурсам.
Наконец, надо подумать и об инфраструктуре вашей деятельности, связанной с управлением портфелем. Для этого надо иметь какое-то представление о том, как меняются цены в зависимости от времени (меняются ли они ежеминутно, как акции технологических компаний, или не так интенсивно - скажем, как инвестиции в частные акции?), что нужно для того, чтобы вычислять показатели вашего портфеля в режиме реального времени, и что вам потребуется для того, чтобы гарантировать наличие информационных и иных ресурсов, необходимых для своевременного и эффективного управления своими позициями, когда на рынке происходят какие-то изменения. Кроме того, необходимо обеспечить наличие эффективно работающей сети брокеров и/или противоположных сторон по сделкам, которые, если понадобится, смогут оказать вам помощь в исполнении сделок.
Точно так же, как следует избегать трейдинга на финансовом уровне, который выходит за рамки ваших возможностей, так, наверное, не стоит заниматься и торговлей акциями европейских компаний или японскими государственными облигациями, если только вы не готовы отслеживать свои позиции в те часы в нерабочее время, когда ими торгуют. Кроме того, если вы занимаетесь такими рынками, то было бы, наверное, неплохо, если бы у вас был какой-то брокер, который бы в это время был на месте и настолько бодр, что был бы в состоянии оказать вам услугу, если бы вы вдруг ему позвонили. То, о чем идет речь, - вещи вполне очевидные, это не более чем просто здравый смысл; и тем не менее я не перестаю удивляться, какое огромное количество во всех смыслах разумных людей просто очертя голову бросается работать на рынках, которые им совершенно незнакомы, и где львиная доля изменений цен происходит тогда, когда эти достойные граждане или спят, или заняты какими-то другими делами. Я даже знаю несколько человек, которые в этом преуспели; но подавляющему большинству людей этого пути все-таки следует избегать.
Будем надеяться, что в отношении вашей трейдинговой программы мы к этому моменту договорились с вами о следующем: он должна соответствовать вашим финансовым ресурсам и отвечать вашим целям; она должна подразумевать работу на тех рынках, которые вы знаете и понимаете настолько хорошо, что можете воспользоваться их условиями; наконец, в ней должны быть соответствующие инструменты и средства, которые при изменении рыночных условий обеспечат вам эффективное управление портфелем.
А теперь настал черед нелегкой задачи - эту программу следует выполнять. И тут нет никаких чудес. Сосредоточьтесь на торговле только той группой финансовых инструментов, которыми вы собирались заниматься; используйте только те методы, которые вы выбрали, чтобы заработать на том виде неэффективности рынка, на котором собирались; и следуйте тому плану управления портфелем, который вы для этой цели составили. И чем строже вы будете придерживаться этого порядка, тем богаче вы станете - особенно в самом начале. Если вы решили торговать с определенным приростом - в долларовом выражении или в доле акций,
следуйте этому обязательству. Если вы дали себе обещание, что будете ликвидировать любую позицию, изменения по которой в неблагоприятную для вас сторону составят 10%, - не изменяйте своему обещанию. Если вы готовы покупать ценные бумаги только при определенных специфических условиях (например, когда 200-дневная скользящая средняя пересечется с 30-дневной скользящей средней с положительной стороны, или когда компания сообщит, что прибыли у нее растут уже три квартала подряд), - не входите в сделку, если этот критерий не удовлетворяется. Для проверки своих результатов в этой связи используйте статистические данные, и вносите в свои стратегии соответствующие уточнения.
Нарушение установленного порядка приведет к тому, что ваша судьба окажется в руках рынка, а это сведет на нет все шансы, которые у вас были на то, чтобы стать ее хозяином самому.
|